同济大学石建勋致信郭树清：股市要解决好为什么人服务

石建勋 同济大学财经与证券市场研究所所长

      传闻已久也是广大中小投资者盼望已久的证监会领导人变更在29日揭晓，尚主席去职，郭主席就任。一时间，对于尚主席“丰功伟绩”的评价和对郭主席的寄语和期待，网络上的文章、帖子不绝于耳，笔者也来凑凑热闹。

      几个月前的“一个小股民致尚主席的一封信”在网上热炒，不见尚主席回应，却只见一家主流证券媒体头版的评论员发文让大家“相信尚主席、相信市场”，忽悠老百姓，拍马溜须之能事。几个月下来，市场不见好转，IPO圈钱有增无减，被嘲讽为“越穷越生、越生越穷”，新华社、人民日报等媒体多人多次发文呼吁管理层要有所作为，管理层却无动于衷，现在看来证监会人事调整的预案当事人或早有知晓，所以也就无心恋战，任由股市烂下去了。

      尚主席在位近九年可谓是“丰功伟绩”，中国股市发展的规模和速度世界第一，全流通改革、中小板、创业板、股指期货、融资融券等相继推出，股市九年走过了发达国家上百年走过的路，结果是培育了少数金融权贵，而广大中小投资者损失惨重，老百姓怨声载道。可以说，尚主席是让广大中小投资者“刻骨铭心”也是让金融权贵们永远感激的一位的主席，他的以牺牲中小投资者利益为代价的高速发展大扩容的“丰功伟绩”将永载史册，也让广大中小投资者永远难忘。

      学者型的郭主席上任了，是延续尚主席的以牺牲中小投资者利益为代价的大扩容、高速发展的思路，还是把保护中小投资者根本利益放在首位，人们拭目以待，也充满希望和祝愿。希望郭主席就任能彻底改变证监会的工作思路和工作作风，像铁道部新任部长一样，彻底改变原部长刘志军那一套不顾安全，盲目高速发展的思路和做法，为低迷的中国股市带来一股新风。从中国股市目前的现状看，希望郭主席领导下的证监会能从指导思想上、理念上、观念上和根本制度上入手，着力解决好以下五个根本性的认识和指导思想问题：

      首先，股市要解决好为什么人服务的问题。社会主义国家的政治和金融体制是为多数人服务和谋利益的，不是为金融寡头和金融权贵服务的，保护好中小投资者根本利益应该是中国股市监管的出发点和落脚点。如果某一市场制度的运行结果总是导致少数人一夜暴富，多数人被套牢亏损严重，那么，人们有理由质疑这样的制度是否合理？是否公平和公正？是为少数人服务还是为多数人服务？从中国的实践来看，什么时候广大中小投资者得到尊重和保护，什么时候中小投资者积极的参与股市，中国股市就发展较快；反之，什么时候广大中小投资者的根本利益被侵害、被漠视，投资者损失惨重、股市投资功能缺失，投资者远离股市，股市就陷入长期低迷。

      其次，要正确处理好股市快速发展与科学发展之间关系。应该清醒认识到，现代金融体系实际上已成为财富再分配机器，金融问题无小事，处理不好，有可能扩大贫富差距，激化社会矛盾，影响社会和谐稳定。美国“占领华尔街”运动也为中国股市打劫中小投资者财富，扩大贫富差距的制度缺陷敲响了警钟。对长期低迷的中国股市来说，当前要切实贯彻落实好科学发展观，正确处理好市场快速发展与科学发展之间关系、正确处理好企业融资与回报投资者之间关系、正确处理好市场发展与维护社会和谐稳定之间关系。股市发展不能单纯追求规模与速度，更不能以牺牲中小投资者利益为代价。

      第三，要正确定位股市的投资和融资功能。去年以来，尽管股市低迷，可IPO融资和再融资数量和规模有增无减，一个个融资大鳄张着血盆大口在股市肆意圈钱，超募公司一共有一个，造成一方面巨额超募资金躺在银行账上花不出去放高利贷吃利息，创业者成为了食利阶层；另一方面则造成股市资金大规模失血。

      这其中的主要原因是股市政策导向上一直以来是以融资为主，投资功能为辅，往往以融资多少来衡量政府和企业的业绩，造成了我国上市公司热衷于“圈钱”，而从根本上忽视了对投资者的正当回报。投资者只能是短线投资博差价，现在差价也难博了，因为做空也可赚钱，因此，股市的投资功能被股指期货等做空机制进一步弱化。众所周知，投资功能是股市基本功能，股市没有了投资功能，吸引不了投资者的广泛参与，就会失去融资功能。长期以来，我们颠倒了投资、融资功能的因果关系，过分强调股市的融资功能，轻视或者说忽略了股市投资功能的培育。主要表现在对投资者权益考虑不周和保护不力，表现在对侵犯中小投资者利益的黑庄、大机构和不负责任的上市公司的监管打击不力，而中小投资者往往成为被指责和被教育的对象，其结果是，投资者损失惨重，信心和热情一次又一次地被伤害，长此以往，远离股市就会成为他们必然的选择。

      第四，要解决伪市场化问题。市场化是中国股市发展的方向，但是广大投资者所以反感目前中国股市里的一些所谓的市场化，没有别的原因，就因为我们股市里现行的一些所谓市场化都是一种伪市场化的缘故，是借市场化之名来行损害投资者特别是中小投资者利益之实。完全市场化一直是人们追求的理想目标，面对市场基础制度不健全，已经严重失衡的股市生态环境和失灵的市场纠错机制，希望市场本身来修正自己的失灵、实现公平公正只能是幻想。

      即便是发达国家市场制度完善，市场调节也有失灵的时候，政府必须及时调控，近期欧美市场大幅度波动，有关国家及时采取暂停交易、禁止净卖空操作，向市场注资、查处操纵市场行为等措施，而反观我们的监管者对大幅度波动和下跌无动于衷。市场化不能成为监管者推卸责任、利益集团打劫中小投资者的借口和遮羞布，更不应成为培育金融寡头的温床。从目前新股发行制度来讲，本身就不是市场化发行而是发审委审批制，却只让定价、圈钱规模和发行速度市场化，在一个非市场化的市场来讲市场化，这本身就是“伪市场化”，是为少数人和利益集团服务的市场化，而不是维护中小投资者利益的市场化，这样的市场化当然要遭到市场和投资者强烈反对。

      第五，要减缓股市国际化步伐。国际板是股市国际化的重要内容，但国际化不仅仅是吸引几个国外公司在国内挂牌上市的形象工程，也不应是完成阶段性任务的政绩工程，国际化的范围、程度、步骤要与中国股市的承受能力、风险控制能力和监管能力相适应，不能为了国际化而国际化，在国际化的过程中要注意保护中国投资者的根本利益，控制好国际化的市场风险，避免国际金融寡头对中国财富的掠夺。虽然急推国际板的声音最近有所减少，但大家对国际板的担忧并未消除，因为，国际板意味着国际金融寡头可以直接在中国股市兴风作浪了。有没有设计好杜绝金融寡头在中国上演类似华尔街的金融危机、有没有维护国家金融安全、有效保护国家和老百姓财富不被掠夺的办法和制度，应是推出国际板的必要前提条件。